4大顶级券商建议增持4只股(4.25)

　　“小挖”筑就高成长

　　中信建投分析师高晓春认为，山河智能未来重点发展品种小型挖掘机将有很大的增长空间。目前公司小挖产能在2700台左右，今年初增发进行小型工程机械产能扩张技改项目，将增加小挖产能4000台、滑移装载机1000台。预计公司2008、2009年实现每股收益1.04、1.72元。维持“增持”评级。

　　山河智能07年实现营业收入11.52亿元，同比增长80.57％；实现净利润1.47亿元，增长80.76％；基本每股收益为0.56元。公司08年一季度实现净利润3122.80万元，增长199.79％，基本每股收益为0.12元。07年公司主营产品销量大幅增长，其中，小挖销量在2600台左右，同比增长约110％；小型工程机械实现销售收入5.07亿元，增长123.04％；液压静力压桩机销量300台左右，增长66.67％；旋挖钻机50台，增长39％；桩工机械共实现销售收入5.95亿元，增长31.39％。

　　07年公司主营业务毛利率26.78％，同比下降0.94个百分点。针对今年钢材成本的进一步上涨，公司主营产品都进行了提价，幅度在3－5%左右，部分消化成本上涨。

　　出口大幅增长，收购HPM保障销售渠道。07年公司全年出口收入为2.77亿元，同比增长223.46％，占主营的比重为24.08％，提高10.63个百分点；毛利率为26.52％，上升6.23个百分点，与国内市场基本相同。公司正在进行收购HPM，作为公司在国外的主要代理商，全资收购后将有利于公司出口渠道的进一步畅通。

　　平煤天安  （601666）

　　区域焦煤龙头 业绩增长可期

　　长城证券研究员赖礼辉认为，作为国内第二大焦煤上市企业，平煤天安将受益于焦煤价格的上涨，预计公司08、09年每股收益有望达到1.60元和1.83元，维持“推荐”评级。

　　平煤天安2007年实现营业收入110.6亿元，利润总额为16.19亿元，净利润为11.0亿元，同比分别增长了34.92%、28.06%、27.90%。实现每股收益1.03元。08年一季度公司实现营业收入35.77亿元、净利润3.47亿元，同比分别增加54.27%和50.34%，实现每股收益0.32元。

　　业绩增长主要来自于煤炭销量增长和平均售价的提升。07年公司商品煤销量增长21.8%，达到2674万吨，平均煤价上涨了9.6%。但由于会计准则调整使原归于管理费用的部分费用调整到成本科目，公司平均吨煤生产成本增长了13.9%，导致煤炭业务毛利率下降了2.8个百分点至26.4%。

　　公司未来的增长亮点包括：首山一矿预计将在08年下半年开始投产，该矿井设计产能为240万吨，主要煤种为焦煤；现有矿井中十一矿改扩建项目预计将于2008年8月竣工移交，届时该矿井设计能力将由120万吨/年提高到300万吨/年。但这些项目主要将在09年贡献增量，对08年影响不大。

　　08年公司业绩增长主要还将来自于煤价上涨。目前公司的焦精煤含税价已达1300元/吨，与07年上半年相比，上涨了50%左右。由于焦煤供应仍偏紧，研究员对于全年价格维持乐观预期。预计08年全年公司吨煤生产成本上升20%，而平均煤价涨幅将略高于此增速，煤炭业务毛利率可上升2－3个百分点。

　　海油工程  （600583）

　　海上作业工作量翻倍

　　一季度海油工程海上安装业务量同比增长112%，国泰君安研究员杨伟、王培认为，这使得公司2008年全年的海上工作量预期更加乐观。作为一家具有独特行业属性、长期增长确定并且增长率可以达到30－40％的上市公司，海油工程是值得长期持有的防御型品种。维持“增持”评级。

　　季报显示，海油工程08年一季度实现营业收入12.05亿元、净利润9821万元，同比分别增长33.10%和56.41%。研究员认为，公司一季度仍然按照25％的所得税税率处理，但即使扣除税率降低的一次性影响，净利润增长仍然达到40％。一季度公司海上安装业务量同比增长112%。7500吨起重船累计进度86%，计划6月份建成。该装备的起吊能力与蓝疆号近似，下水后可能马上执行海外合同且工作量饱满。深水铺管船、浅水铺管船按计划推进，累计进度分别为20.93%和24.59%。浅水铺管船年底可以建成。

　　公司为减少钢材价格上涨带来的成本压力，动用4.3亿元储备钢材款。公司通常在合同签订后的两个月中完成钢材采购。只要钢材价格不出现预期之外的突然大幅度提价，公司路上建造业务的毛利率不会受损。

　　阳之光  （600673）

　　下游需求旺盛 产量扩张在即

　　兴业证券研究员认为，作为国内化成箔行业龙头，阳之光产业链完整，主要产品技术壁垒高、附加值高，旺盛的下游需求和巨大的进口替代市场将使公司未来几年仍将保持高速增长。预计08、09年每股收益为0.80元、1.35元，维持“强烈推荐”评级。

　　宜都化成箔扩产如期推进。12条生产线正在紧张安装调试，预计4月底或5月初将投入运行。另外，公司计划今年还再增加12条生产线，如此全年新增生产线24条。新建的化成箔生产线均生产高压箔，预计单线月产能为1.25万平米，产能同比增加20％。高压箔售价在80－100元/平米，毛利率在30％左右。保守预计今年将增加化成箔产量105万平米，全年化成箔销售收入可达到12亿元。

　　下游需求仍很旺盛，目前公司现有产能已满负荷生产。在完成24条线的扩建后，公司将根据市场情况再决定是否继续扩大产能。由于厂房已建好，只要需求增加，短时间内便可迅速再增加24条生产线。另外，在宜都化成箔生产线扩张的同时，公司也在乳源基地相应增加腐蚀箔的生产线。